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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20260703】尿素：出关注出口政策变化

　　观点小结

　　核心观点：中性  供应方面，开工率高位波动；出口利润下滑，出口价格仍旧限制出口实质放量；复合肥需求小幅增长，但缺乏持续性。综合来看，国内供需宽松，关注周末行业会议对出口方面的影响。

　　月差：中性偏弱受较高的负基差影响，近月价格受指导价牵制，远月始终存在出口预期，月差或维持偏弱趋势。

　　政策：中性本周无重要政策出台。

　　现货：中性 夏季肥需求周初启动，现货价格小幅回升，但下游采购并不持续，现货价格上涨乏力，出口政策仍限制出口实质放量，关注周末行业会议对出口方面的影响。

　　库存：偏弱  企业库存本周继续累库5.88%，港口库存环比+5.22%，夏季肥需求短暂启动，但供给仍处于高位，需求缺乏持续性，企业库存仍增长；出口未实质放量，港口库存仍处于低位。

　　出口：中性偏多 国际尿素价格大幅下行，但出口利润仍存在，不过出口限制价格或对出口放量形成压制，周末行业会议或将召开，关注出口政策变化。

　　需求：中性偏弱  国内夏季肥需求开始启动，但持续性较弱；三聚氰胺和板材维持刚需采购；下游采购仍以刚需为主。

　　现货价格窄幅波动

　　尿素现货日度均价

本周初在农业刚需增加的背景下，交投增加，现货价格止跌，部分工厂收单价格反弹，但需求后续跟进不足，本周后半段成交再度趋弱；国际尿素价格持续走低，出口价格仍有限制，工厂库存不断。

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素现货市场价

氯化铵市场价差震荡走弱，复合肥开工率偏低，秋季肥预收一般，销售较难，价格承压。

硫酸铵市场价格再度转弱，巴西地区大颗粒尿素价格持续小幅下行，硫酸铵价格低位波动；已内酰胺和焦企开工率窄幅波动，供应变化不大，现货交易气氛一般。

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素现货出厂价

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素现货国际价

国际尿素出口利润大幅走低，出口价格仍有限制，当前出口数量较难大幅增长。

数据来源：WIND，隆众资讯，紫金天风期货

　　开工率或小幅提升

　　尿素开工率

本周新增检修企业：江苏灵谷、丰喜、金昌、田原、辽宁华锦、青松。

恢复生产的企业：七台河勃盛。

预计下周尿素日产或小幅下降。

数据来源：隆众资讯，紫金天风期货 数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素产量

数据来源：隆众资讯，紫金天风期货 数据来源：隆众、卓创资讯，紫金天风期货

　　企业库存增加，港口库存低位

　　尿素库存

尿素企业周度库存环比+5.88%，延续累库趋势，供给高位，下游农需无持续增长，企业收单相对困难，企业库存压力逐渐增长。

港口库存增长5.52%，港口库存仍处于低位，出口数量仍未出现实质放量。

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素月度库存

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　出口尚未实质放量

　　尿素进出口量

　　数据来源：海关总署，紫金天风期货

　　农业需求偏弱工业需求稳定

　　尿素预收天数

尿素主流预收订单天数较上周环比+5.8%，夏季肥需求周初短暂启动，下游刚需补库带动企业收单略有增长，但后续较难持续。

数据来源： 卓创资讯，紫金天风期货

　　复合肥价格

复合肥市场需求略有增加，价格小幅回升，但高氮肥价格仍偏弱，需求持续性不强。

数据来源： 卓创资讯，紫金天风期货

　　复合肥的开工率与产量

复合肥产能利用率继续小幅下滑，近期或有提升预期。其中华北地区复合肥装置部分调整。其中山西地区，华鑫装置运行正常；河北地区，东光、勃天化、衡德继续停车中，撒可富、冀衡一条线运行。

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　复合肥的库存与需求

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　三聚氰胺价格

国内三聚氰胺企业价格窄幅震荡，环比小幅下降。本周内山东、四川、河南、山西等多地生产企业装置开工与停车情况并存，行业产能利用率呈窄幅下降。周内四川金象大装置、河南骏化三线、山东华鲁一套等装置停车检修，预计下周重庆建峰、四川金象等装置复产。

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　三聚氰胺开工率与产量

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　三聚氰胺成本利润

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　尿素消费量

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　国际天然气价格高位波动

　　天然气与尿素价格

　　动力煤与尿素价格

　　国内合成氨市场价

本周合成氨市场产量环比下降3.23%，价格回落3.85%。河北、山东等地承压补跌，江浙市场价格相对稳定，安徽则由于部分地区企业减量，价格探涨。整体而言，需求不足，合成氨市场或持续偏弱。

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　国际合成氨市场价

数据来源：卓创资讯，紫金天风期货

　　期价低位震荡，9-1月差略降

　　尿素期货价格

　　数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　尿素基差

数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　尿素月差

　　数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　尿素仓单

仓单注册仓单快速增长。

数据来源：郑商所，WIND，紫金天风期货

　　平衡表

　　尿素平衡表

开工率恢复，我们调高了近期的产量。

农业需求低于预期。

数据来源：郑商所，WIND，卓创，隆众，紫金天风期货

作者：康健

从业资格证号：F03088041

交易咨询证号：Z0019583

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责任编辑：李铁民